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BNP PARIBAS – Koye Somefun, Daniel Morris, Mehdi-Vincent Hacini
What a difference a year makes. At the start of 2022, the US S&P 500 index was trading at 22x forward earnings, 10-year Treasury yields were 1.5%, and the federal funds rate was at 0.0-0.25%. High valuations meant expected long-term returns for many assets were low: just 4.8% for US equities and 1.3% for Treasuries
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