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We analyze three factor-timing strategies and find that a strategy based on a factor’s discount (or valuation) and momentum is the most effective tool for determining how to vary a factor’s exposure through time. We find that the economic stage six months ahead influences factor returns. Accurately predicting what that stage will be is difficult, however, given current economic forecasting tools. Until economic-prediction models can be improved, we find that information gained by estimating the economic stages is already incorporated in a factor’s discount and momentum.
Michael Aked
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